Il mercato

Il ricorso al risparmio gestito da parte delle famiglie italiane è aumentato, nel corso degli ultimi anni, al di là di qualsiasi previsione: in meno di un quinquennio il patrimonio complessivo dei fondi comuni di investimento e delle SICAV in Italia risulta essere quintuplicato, passando dai circa 100 miliardi di euro del 1996 agli oltre 500 del 2001.

Il totale delle attività gestite, che include le gestioni patrimoniali, le polizze vita e i fondi pensione, ammontava, a fine 2001, a 982 miliardi di euro, contro i 357 del 1996 (Tab. 1.1). Secondo una recente stima di Eurisko-Prometeia (marzo 2001), nel 2003 la consistenza del risparmio gestito in Italia sarà cresciuta a circa 1300 miliardi di euro e, soprattutto, rappresenterà ben il 42% delle attività finanziarie delle famiglie. Già oggi tale rapporto è del 38%, valore pressoché raddoppiato rispetto a cinque anni addietro.

Il dato è ancora più significativo se rapportato a quanto è avvenuto in Europa nello stesso periodo : considerando anche la quota dei fondi promossi in Lussemburgo riferibile ad operatori Italiani , la nostra industria rappresenta oggi il 15% circa di quella europea, percentuale più che raddoppiata rispetto a quella del 1996, collocandosi al terzo posto come massa di ammontare gestito, o al secondo, dopo la Francia, se si esclude il Lussemburgo. A livello mondiale gli USA sono al primo posto (circa 7.000 mld. di euro il NAV, net asset value, dei fondi statunitensi) e l'Italia al quarto.

Le cause della crescita sono da ricercarsi, secondo il parere pressoché unanime degli operatori del settore e della stampa specializzata:
- nel calo dei rendimenti dei titoli di Stato, tradizionale strumento di risparmio degli Italiani;
- nel buon andamento del mercato azionario che, soprattutto sul finire degli anni '90, ha influenzato i comportamenti di investimento;
- nella globalizzazione finanziaria, di cui l'avvento della moneta unica europea ha rappresentato un passaggio fondamentale;
- nella crisi del welfare State, che ha reso non più sufficienti le coperture previdenziali pubbliche, favorendo lo sviluppo delle forme complementari (polizze vita e fondi pensione);
- nella scelta strategica delle istituzioni finanziarie e degli operatori, primi fra tutti le banche, di sviluppare l'offerta di servizi di investimento;
- nella maggiore consapevolezza e conoscenza dei mercati da parte del risparmiatore-investitore.

Più analiticamente, per comprendere i motivi di questa prodigiosa crescita e del fatto che l'Italia sia stato uno degli ultimi Paesi, in ordine di tempo, in cui tale sviluppo si sia verificato, occorre soffermarsi brevemente sull'evoluzione che il sistema finanziario e, di conseguenza, la relativa disciplina normativa, hanno subito negli ultimi decenni.

Dott. Luigi Salvatore Picariello

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